任志刚: 环球金融危机一旦再现 杀伤力必更大!
2017-05-26 21:02:00 来源:搜狐财经

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  ■ 文|周燕芬,香港财华社财经记者。

  香港今年庆回归20周年,有香港金融沙皇之称、前金融管理局总裁任志刚,今天与传媒午宴,论尽香港金融市场的过去与未来。在金融市场身经百战的任志刚向大家发出警惕,环球金融市场一旦再发生金融危机,其杀伤力必会更厉害!

  他先从早前两次环球金融风暴的因由开始说起。1997、98年的亚洲金融危机、以至2007、08年爆发的全球金融海啸,至今已经历20年,然而环球金融市场至今仍然没有彻底解决两大根本性问题。第一是金融文化,「华尔街的金融文化,并非将金融为实体经济服务为目的,而是将金融作为追求个人利益为目的」,结果制造出很多复杂的金融产品,对金融市场造成系统性风险。他以某国际主要货币为例,全球交易量,占95%属投机炒卖用途,只有5%为实体经济,贸易投资服务!

  这些投机者,「只关注市场有没有volatility(波动),从中赚钱,市场已非作为准确发现价格之用」。虽然美国曾修订相关条例,限制投资银行不可以运用客户资金进行投机炒卖,然而美国新总统上场后,提出对此进行检讨,令投行再次兴奋,投行股票连连上升,可望日后在金融市场再「大展拳脚」。他恐怕这会为下一次爆发环球金融危机埋下伏线。这样的金融文化一日没有改过来,环球金融市场会一直潜在危机!

  环球金融危机根本问题至今未解决

  另一大问题是全球化下,流动性规模大,并容易大进大出引发的危机。全球化下市场充斥大量游资赚快钱,1997、98年的亚洲金融风暴,就有大量投机游资涌进亚洲新兴市场,「在当地金融市场翻天覆地、兴风作浪」,并不顾及大众利益,只是在市场炒炒卖卖所致,重创当地经济。环球资金流动性大所引发的问题,至今仍未能好好解决。

  日后若再爆发环球金融危机,他预期剎伤力将会更巨大!原因是互联网世界,影响速度会加快。还有美国正在逐步结束量化宽松,而美国联储局的4万亿美元资产负债表,正放在银行清算户口中,银行将会运用这笔巨额资金赚钱,全球流动性正大幅增加!若再到处乱窜,大进大出冲击金融市场,破坏力将会大增。

  没有十全十美的市场

  流动性大进大出对金融市场做成的伤害,香港亦深有体会,并修定了任志刚对利伯维尔场理念。1997、98年,香港回归中国不久,香港在亚洲金融风暴中,也遭遇到国际金融大鳄的狙击。时任金融管理局总裁的任志刚,原本一直信奉利伯维尔场,突然感到「被好朋友背叛」,开始意识到「没有十全十美的市场」,要实事求事;市场经济是好,但也不能默守成规,当市场机制失效,未能符合公众利益时,便要出手处理。结果当年特区政府出手干预市场,大幅抽升市场息率,并大手买入港股,与「大鳄空军」对决,最终赢了一场胜仗,将大鳄击退!

  社会主义市场经济较资本主义优胜

  经此一役,再加上2007、08年爆发的环球金融海啸,实事求事的任志刚,再有深一层的体会: 「社会主义市场经济较资本市场优胜!」至少过去2、30年是这样。

  他举出实例,1997、98年的亚洲金融危机,和2007、08年的全球金融海啸,中国均没有受到影响,原因就是社会主义市场经济下,中国的政策传导更有效率,可以更有效应对危机。在美国,华尔街可以不理采华府的提议;但在中国,国务院会以国家利益作出指令,各方都会按指示执行。社会主义市场经济也有其缺点,就是资源分配效率较低;但情况正在改善,三中全会已提出,市场在资源分配上要起决定性作用。

  不过要要理解社会主义市场经济并不容易,他笑言自己便花了相当时间,至今仍未算是充份理解。而穆迪近日调低对中国的主权评级,他认为其中一个原因,是对中国的社会主义市场经济并不理解。他并强调,评级机构的工作非常重要,要有公信力、中肯;假若只是作为商营机构,以赚钱为目的,其公信力将会较弱。

  人民币走强机会率更高

  香港近日也被穆迪调低了评级,任志刚认为香港仍是一块为福地,得天独厚,前景美好。例如国家正推展一带一路战略,只要香港好好把握时机,为沿线国家提供融资服务,配合国家相对政策,香港仍然商机无限。同样,一带一路亦将令人民币日益重要,人民币作为区内贸易投资用途将会增加,人民币的重要性将逐步提升。而按照宏观经济实力来衡量,人民币于未来走强的可能性高于走弱。「中国的GDP增速虽然放缓,但仍然是欧洲国家的4倍,外汇储备全球最大,利率水平仍是正数,人民币怎会弱!」而人民币的改革,他认为会朝向可兑换方向改革,而非自由兑换;这样可以更好管理人民币兑换的实际用途,防止人民币被用作投机炒卖。

  香港要做好13亿人与境外融资融通平台

  不过他认为香港亦存在隐忧。例如有香港年青人趋向自我边缘化。此外,随着中国自由开放程度更大,未来有一天或且不再需要再经香港营商。面对这方面边缘化危机,任志刚认为香港更应把握好目前机遇,将香港服务内地的金融市场功能强化,扎下更深厚根基,做好13亿人口与境外市场的融资融通平台。例如国家推动走出去政策,香港便要做好配套政策服务,配合市场新的需求。而香港的人民币金融产品,也应更广更深,例如逐步减低人民币金融产品的配额限制。

  还有在香港监管政策上,他也提出了建议。香港银行业监管相当严谨,近年甚至出现小企业投诉,银行开户难问题。任志刚认为,可以在监管更具针对性,增加监管的弹性。本港不少金融机构,只是从事简单基本的存款、放账借贷业务,并没有投资银行复杂投机金融产品,两者之间的监管可以有所差异化。

  97年前港币英女皇头像已默默停用

  回忆1997年中英为了香港能顺利交接,任志刚爆料,当年中英政府设有秘密渠道,让双方更顺畅商议交接工作,而英方代表之一,正是任志刚。其中一项不动声色的交接工作,就是回归前数年,香港的发行货币,已经停止刻上英女皇的头像,改由紫荆花代替,逐渐减少具殖民地色彩的英女皇头像货币在香港流通,但回归后有关硬币亦不作强制性回收。

  香港今年庆回归20周年,回顾过去20年香港特区政府的金融工作,任志刚称,「无论是维持货币稳定,金融安全,推动香港国际金融中心发展上,成绩有目睹,交出了一份满意的成绩单。」

  ■ 编辑|徐冰莹,财华社财经编辑。

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