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　　 5 月 22 日上海联合产权交易所网站挂出一则转让公告称，哔哩哔哩影业（天津）有限公司的最大股东尚世影业，将其占股的 45% 以 200 万元人民币全部转让。对此，众多网友感叹“B站拍片，怕是更遥遥无期了”。

　　中国新兴的一级市场研究与咨询机构 FellowPlus 观察到，自 2015 年尚世影业与 bilibili 组建哔哩哔哩影业的一年半里，哔哩哔哩影业参与联合出品的电影项目有《神探夏洛克特别篇：可恶的新娘》、《我在故宫修文物》、《精灵王座》和《我叫MT之山口战记》，然而根据票房和市场效果来看，基本上都是“叫好不叫座”。比如《我在故宫修文物》在 B 站的播放量达 218.7 万余次，弹幕数达 5.9 万余条，创下纪录片之最，而票房只有 600 多万元，和线上高人气相比，线下导流效果不是很明显。根据挂牌信息显示，哔哩哔哩影业 2015 和 2016 两个财年的营收均为 0，其中 2016 年的净利润为 -0.61 万元。

　　FellowPlus 认为，B 站主要的受众是二次元粉丝，这类群体有着较高消费和传播能力的同时，也有着比普通受众更严苛的要求和更敏感的雷区。B 站相比其他视频网站难变现的原因在于，靠着底会员门槛、无广告环境、免费资源和弹幕环境，已经完成了用户习惯的培养，一旦想要打破这套规则就等于踩中了用户的雷区，此前的付费大会员制度、贴片广告试水都证明了这一点。挑剔的用户群体和社区化带来高用户忠诚度的同时，也随之而来高难度的商业变现模式，拥有绝对的用户黏性却并不意味着流量变现的顺利。

　　哔哩哔哩影业成立之初，就是希望能靠着尚世影业成熟的电影运作经验，加上 B 站在内容领域的感知度、影响力和弹幕数据、用户分析等优势，在影视行业上突围。就目前情况来看，尚世影业希望将优质项目迅速商业化运营，而哔哩哔哩影业近年来表现并没有预期中的亮眼。

　　用户情怀与商业化的对峙在哔哩哔哩显得尤为明显，二次元生态想要即保有原有内容调性，又实现商业变现是一条艰难的道路，从目前哔哩哔哩的现状来看，很显然在影视开发、会员制度等商业化尝试都碰过壁，反而在宣发领域有了不错的成果，比如《你的名字。》会员赠票活动推广效果就证实了 B 站的粉丝动员能力。或许，当二次元到三次元的“破壁”条件尚不算成熟的情况下，剔除一些并不擅长的业务，从宣发层面“曲线救国”也是好方法。

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　　FellowPlus 是中国新兴的一级市场研究咨询机构。我们通过对一级市场的大数据分析，帮助投资者优化资产配置。我们的业务涵盖一级市场数据整合与分析、挖掘早期投资领域优秀基金管理人、资产管理与增值服务等。