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微课堂问答

　　如何保证投资的安全与资金回报？

　　■文 | 宋鸿兵

Q

学员提问：国家对"一带一路″的投资，如何保证资金回报率？后续资金怎样保证？沿线国家的战争与破坏，会使资金缺口越来越大。仅仅通过股权融资、债权融资、主权信用发债，会使负债率上升，可持续发展与投资回报率怎样保持平衡？

A

宋鸿兵老师：所有投资都有风险，很多生意，表面上看是买货卖货，其实本质是买卖风险。比如说便利店小卖部，里面五花八门的生活用品少说也有几百种，大部分进货后都不能退货，每种进那个牌子的货？进多少？库存周期、周转时间、资金压占，这些都要考虑，最终实际上买卖的是一种风险，能及时回收资金的收益覆盖了其他风险时，总体就是挣钱的，否则就是亏钱的。

小买卖和大生意本质上是相通的，一带一路的投资，有风险，但也有与之匹配的回报。有的回报是容易看见的，比如资金的回报；有些回报是需要更长时间才能显现的，甚至是隐形的，比如国家的话语权、影响力，中国人在海外做生意的安全保障等等。

具体到资金回报率，如果只考虑账面上的、金额上的回报率，最终靠的是接受投资国的国家信用。就是要看投的这个平台是不是靠谱，比如说，我们给巴基斯坦投资，帮助他修铁路、修公路、修港口、修油气管线，这个资金回报率靠什么保证？当然最终是靠巴基斯坦的国家信用。

以前我们给委内瑞拉，或者给其他一些非洲国家贷款，有可能这个国家的经济本身出了问题，这就叫风险。这个风险不光是经济上的风险，还包括地缘上的风险，政治宗教的风险，还有极端势力、恐怖组织捣乱的风险，比如塔利班势力、伊斯兰国等等，诸如此类的这种风险，我们可以称之为是地缘风险。而这种风险是始终存在的，在可预见的未来仍将长期存在。

有这种风险还要去投资吗？如果明知道100%是要赔的，投资要打水漂的，那肯定不会投资。但绝大多数时候，未来是不那么清晰、不那么明朗的，损失可能有，但收益也很大。如果所有事情只要有一点风险就不干的话，那人类现在可能还在非洲的树上摘果子吃。要正确评估风险，这是难点，但决不能因噎废食。

不过有些时候，投资的金额大、回报慢，比如基础设施投资，这种风险只有国家才能承受得起。但即使是国家，投资之前也要认真评估，就是看跟你合作的这个国家，他的政权是不是稳定？他的财政基础是不是健全？他能不能有效处理国内的各种比较复杂的情况？你的投资回报率只能从这一方面来得到这种保证，不一定是他必须对你的投资做硬性的担保，但如果政府本身都垮台了，那所有投资就都打水漂了，彻底没有回收的希望了。

投资国家本身的稳定和高效是投资安全的最好保证，但一路一带沿线偏偏是一个问题比较多、比较复杂的地区。尤其是在早期各种基础设施不完善，很多情况我们不了解的情况下，要进入这些地区投资就会冒比较大的风险。

尤其是对于私人投资者来说，如果是要搞这么大型的项目，这些私人投资者是肯定不愿意进入的。风险太高，即使成功的话，收益回报也要经过一个相当长的时间才能见到，私人在这种长期的基础设施型的建设中很难介入，主要还是有国家意志在里面的国企央企来操作。

此外，关于股权融资、债券融资，还有主权信用发贷负债率的问题。我想一带一路这个这个事，肯定不是中国一家出钱，亚投行也好，丝路基金也好，还有其他种种机制，中国的投入相当于播下一颗种子，最后还是必须要靠市场的资金，靠全球的资金来做这个事。

只不过是中国先播种，形成种子基金之后，其他资金进来之后大家一块做这个事。否则的话光靠一个国家去开发这么多国家的基础设施，这负担太沉重了，谁也受不了。

事情成败的关键就在于能不能吸引、撬动更多的市场资金进入。他们投了钱，就一定希望这个事能做成，他们就会动用各种资源和关系来促成这件事。能吸引越多的国家、机构、势力投钱参与，一带一路最后做成的可能性就越大。

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