记者观察

　　本报记者 张炜

　　一项市场统计显示，在沪深两市正常交易的股票中，今年以来跑输上证指数的个股超过七成。其中，ST股票是个股大跌“重灾区”。这给热衷炒差的资金带来较大损失，使其与推崇白马股价值投资的资金收益反差明显。

　　ST股票基本面差，存在暂停上市或终止上市风险，本不该受到“待见”。可在A股市场上，炒差陋习长期难改，ST股票反倒成为香饽饽。不少散户投资者认为，价值投资绩优股不及博取ST股票重组机会好赚钱。多年来，壳资源股“乌鸡变凤凰”的例子不胜枚举，重组成功带来几倍甚至十几倍回报不稀奇，也使得ST股票炒作不缺追随者。

　　然而，不少炒差的“老手”发现，ST股票今年以来不仅没有出现炒壳行情，而且变成了“烫手山芋”，跌停如同“家常便饭”。有的ST股票连续一字跌停，连割肉出逃的机会也没有。ST板块“跌跌不休”，有的个股今年以来跌幅超过30％甚至50％。

　　﹡ST昌鱼是今年以来两市跌幅最大的个股。该股5月24日跌3．46％，收盘6．13元，今年以来累计下跌65．56％。该股因连续两年亏损，从5月2日起股票简称由“武昌鱼”变更为“﹡ST昌鱼”。武昌鱼去年7月至11月曾暴涨，11月初最高价较6月末累计上涨超过220％。可眼下经过暴跌，﹡ST昌鱼较高点回落约75％，把出资数亿元不断追买举牌的第二大股东——长金投资深套。据市场人士估算，长金投资被套的账面浮亏约40％。

　　今年以来跌幅超过50％的ST股票还有多个。截至5月24日，﹡ST上普、﹡ST宝实、﹡ST准油、﹡ST智慧、﹡ST墨龙、﹡ST中富分别较去年末累计下跌57．94％、61．04％、55．29％、50．40％、53．72％、51．01％。多个ST股票出现短线大幅跳水。例如，﹡ST坊展自4月28日起连遭7个跌停，而其4月12日至5月24日累计跌幅高达55．09％。

　　大跌后的ST板块还出现了“1元股”。其中，﹡ST锐电5月24日收盘1．46元，较去年末下跌37．61％。该股2011年1月以90元的发行价登陆A股市场，而今复权计算累计跌去约九成。与﹡ST锐电“争当”两市“第一低价股”的是﹡ST海润，5月24日收盘1．54元，较去年末下跌33．62％。

　　ST股票跌势如潮，主要有三大原因：其一，部分个股之前因题材概念及重组预期而涨幅过大，投机炒作“退潮”后出现大跌。例如，﹡ST上普2015年和2016年均经营亏损，但市场对其多次进行炒作。大盘2015年下半年暴跌，该股9月至 11月 却 一 度 最 大 涨 幅 逾440％，股价攀上60元。随着股价回归基本面，﹡ST上普难以避免地遭遇大跌。

　　其二，在监管趋严的背景下，亏损壳资源股重组成功的难度明显增加，失败的案例不断出现。这既对相关个股构成致命“杀伤”，也使市场资金对重组股的炒作有所降温。例如，﹡ST东数4月末公告宣布终止重大资产重组事项，5月2日复牌后连遭9个跌停。该股5月22日和23日又连续跌停，24日跌3．38％，较去年末累计跌幅超过40％。

　　其三，交易所严格落实并不断完善退市制度的态度明确，对ST股票构成一定压力。﹡ST新都成为今年A股退市第一股，5月24日进入退市整理期。另外，今年以来因连续亏损3年触发暂停上市条件的公司共有4家，包括﹡ST钒钛、﹡ST建峰、﹡ST昆机以及﹡ST吉恩。若这些公司2017年继续亏损，将被强制终止上市。投资者不难发现，昔日是“不死鸟”的ST股票被敲响警钟，退市制度常态化成为市场发展的必然趋势。

　　ST股票整体走势不佳并非坏事，有助于避免“劣币驱逐良币”，推进A股市场向理性投资转变，形成健康的股权投资文化。对此，一直以来热衷炒差的中小投资者，需要认识到市场正在发生变化，告别盲目博傻而回归价值投资。